编者按赶在中国香港《稳固币条例》生效前，，，《指导与建设美国稳固币国家立异法案》被美国国会高效通过，，，并经总统行政令签署生效。。。。该法案一经出台，，，连忙受到全球市场高度关注--美国的战略意图何在，，，是否会加速重构全球资源流动名堂，，，能否推动国际钱币规则演进，，，进而影响全球金融治理系统厘革，，，其背后的区块链等基础设施标准将怎样上演大国博弈。。。。关于这些扑朔迷离的问题，，，中国经济时报约请该领域的专家为读者揭开稳固币的神秘面纱、梳理《美国稳固币法案》对各方影响的逻辑链条。。。。
稳固币和加密资产立法，，，将推动银行等金融机构普遍加入，，，通过其与种种公链对接，，，支持客户将链下法币存款直接转换成为链上代币或将链上代币直接转回法币存款，，，镌汰由非银行等支付机构主体从事法币与稳固币转换的特殊环节与本钱，，，替换稳固币成为毗连加密天下与现实天下越发便捷的通道。。。。
在美国总统特朗普的鞭策下，，，《指导与建设美国稳固币国家立异法案》（简称《美国稳固币法案》），，，赶在中国香港《稳固币条例》8月1日生效前，，，于7月18日获得总统签署并连忙生效。。。。这引发天下规模内的高度关注和热议，，，被不少人解读为全球钱币权力强烈博弈的新体现，，，将发动更多国家和地区加速自己的法币稳固币立法，，，新的稳固币将大宗涌现与大规模扩容，，，重构国际钱币系统和金融市场规则。。。。
与法定钱币等值挂钩的法币稳固币，，，最早是由美国Tether公司于2015年头推出的美元稳固币“USDT”，，，至今已有凌驾10年的运行历史，，，并发动新的美元稳固币“USDC”和其他稳固币等加速生长。。。。到2025年6月，，，美元稳固币市值凌驾2500亿美元，，，占稳固币总市值凌驾95%。。。。但稳固币被立法羁系才刚刚最先，，，相关法案急遽推出，，，仍有值得修改完善之处，，，特殊是在对稳固币及加密资产的认知上，，，还需突破既有头脑约束，，，以更高视野更大维度去视察和准确掌握。。。。
法币稳固币，，，是以某种法币指定规模的资产作为储备，，，坚持与该法币的比值稳固，，，但需要转化成能在无国界全球化的区块链系统中使用的加密钱币。。。。差别于一样平常的非现金的数字化钱币（包括以存款账户或电子钱包生涯的钱币），，，稳固币属于特殊的“链上加密钱币”。。。。
链上加密钱币不再是有形的纸币及硬币，，，泛起出来的只是一串字符，，，既是所有者在链上的注册地点，，，也是其钱币在链上的账户地点（注册即开户），，，背后隐藏着所有者的身份信息、私人密码、账户余额、智能合约等多种要素，，，区块链平台需要运用漫衍式账本手艺对账户运行全流程举行加密�；；；；�，，，确保其真实、透明和清静，，，与古板法币体现形态和运行模式泛起重大分解。。。。因此，，，脱离区块链谈稳固币，，，是不切现实偏离基础的。。。。
2009年伊始，，，以区块链与加密手艺高度融合创立的链上原生加密资产“比特币（Bitcoin）”及其区块链正式面世，，，随后泛起以太坊（Ethereum）区块链及其原生加密资产“以太币”（Ether），，，进而催生出更多通过新币首发ICO召募比特币或以太币投放并在区块链上生意流通的种种链上衍生加密资产（俗称“山寨币”），，，以及为这些加密资产投放、生意、兑换效劳的加密资产生意平台等，，，可以链上全球化7×24小时不中决绝易，，，形成无国界去中心的“链上加密天下”并加速生长。。。。“链上加密天下”成为21世纪人类运用区块链和加密手艺最主要的立异效果之一，，，将给人类天下带来深远影响，，，对此必需高度关注。。。。
可是，，，开发运行区块链及其产出和生意加密资产等，，，都需要有链下很大的本钱（法币）投入，，，若是仅能获得比特币等加密资产收入却不可较容易将其兑换成法币，，，远远不可知足加密资产生长的需求。。。。同时，，，不可吸引法币对加密资产举行投资，，，加密资产的价值也很难获得有用实现。。。。特殊是比特币等链生加密资产，，，对美元等法币的比值经常泛起强烈波动，，，直接用比特币等作为钱币跟链下天下的必需品举行兑换很是难题。。。。这些因素就催生出毗连链下法定钱币与链生加密资产奇异的法币稳固币。。。。由此，，，“链上加密天下”成为法币稳固币最基础的需求泉源和应用场景。。。。
区块链与加密手艺高度融合，，，只管催生出比特币等链上原生及衍生加密资产，，，以致催生出非同质化数字孪生加密资产“NFT”等，，，但没有法定钱币的充分加入，，，这些加密资产主要局限于链上加密天下，，，难以充分体现其价值，，，也难以对链下现实天下爆发多大影响。。。。法币稳固币的泛起，，，成为毗连加密天下与现实天下的价值通道，，，能够顺应加密资产链上全球化7×24小时不中决绝易与支付整理的需求，，，有力支持了加密天下的生长，，，并且法币作为现实天下资产，，，法币稳固币开启了现实天下资产链上化（RWA）的先河与乐成案例，，，并发动更多RWA产品涌现。。。。
但由于稳固币同样强调去中心去羁系，，，一直没有获得正当认定与羁系�；；；；�，，，在其生长历程中也确实泛起过严重问题，，，效果导致银行等金融机构不可自动加入，，，也使稳固币和加密天下生长受到极大约束。。。。现在，，，法币稳固币以致整个加密资产的立法落地，，，确立了法币稳固币与加密资产的正当性，，，必将推动银行等金融机构大宗加入，，，并将种种标准化金融资产大宗以RWA方法推到链上生意，，，推动链上加密天下加速生长成为不可逆转的大趋势——这应是美国稳固币立法最主要的孝顺。。。。
法币稳固币既顺应加密天下生长需要，，，又推动加密天下加速生长，，，二者相辅相成相互增进。。。。不放在链上加密天下的大配景中，，，只是局限在钱币金融领域看稳固币，，，对稳固币的认知和掌握是难以到位的。。。。
比特币、以太币等链上原生及衍生加密资产，，，只管一直被冠以“币”名（被叫做“加密钱币”或“数字钱币”），，，但实践证实它们成为不了真正的钱币，，，而只能是一种新型加密（数字）资产。。。。也正因云云，，，才需要有法币稳固币的泛起与支持。。。。
钱币在人类社会已有数千年历史，，，其体现形态（或载体）与运行方法一直刷新，，，从最初的自然实物钱币（如贝壳币），，，生长到规制化金属铸币（如铜币、金币、银币），，，再生长到金属本位制纸币，，，进一步生长到脱离任何详细物品价值支持以坚持钱币总量追随可生意财产价值总额的转变而转变的纯粹信用钱币（脱实向虚、凸显实质），，，一直提高效率、降低本钱、严密防控，，，更好地施展职能作用。。。。
钱币的生长转变是受其基础内在决议的：钱币的实质属性是价值标准（可支解可汇总），，，焦点功效是交流前言（价值转让交割工具），，，基础体现是流动性最强（需要流通规模内最高信用支持）的价值通证（可转让的价值索取权证），，，这三项是完整形貌钱币不可或缺的焦点要素。。。。
其中，，，作为价值标准，，，钱币最基础的要求就是其简单性和币值基本稳固。。。。这就要求钱币总量必需追随可生意财产价值总额的转变而转变，，，具有可调性、无邪性，，，能够在充分供应基础上包管钱币币值的基本稳固。。。。由此，，，原来充当钱币的任何实物，，，如贝壳、青铜、黄金、白银等，，，由于其供应量基础无法跟上可生意财产价值的无限增添，，，必需从钱币舞台退出，，，回归其作为可生意财产的来源。。。。现在还要推行金本位制，，，或者寻找新的供应量有限的一种或几种详细物品（如稀土）作为钱币或钱币本位，，，都是违反钱币原理难以乐成的。。。。这也是布雷顿森林系统（推动国际钱币重回金本位）必定瓦解、比特币（总量与阶段性新增量完全锁定不可调理）等加密资产难以成为真正钱币、非锚定简单法币的稳固币难以乐成的基础缘故原由；；；；钱币则必需从任何一种或几种详细物品中退出，，，成为纯粹的法定信用钱币，，，凸显其实质属性。。。。
在此，，，必需把钱币的载体或体现形态与钱币自己区脱离来。。。。贝壳、铸币、纸币等都是钱币的载体或体现形态，，，而不是钱币自己。。。。 钱币的体现形态与运行方法正朝着无形化、数字化、智能化偏向一直迈进，，，现金及现金支付在钱币总量及支付总额中的比重越来越低，，，钱币更多地体现为存款（以账户编号体现）与存款的转账支付/记账整理，，，有形的现金（纸币及硬币）终将彻底退出钱币舞台，，，把钱币等同于现金是完全过失的。。。。同时，，，必需准确掌握“钱币”或“币”的内在，，，不可把链上加密资产都叫做“币”或“代币化”，，，比特币、山寨币、NFT、RWA等，，，都只能是资产，，，而不可是钱币。。。。
受到诸多现实问题的约束，，，现在法定钱币系统中，，，除少量现金可以由收付款双方直吸收付外，，，越来越多的钱币都存储在银行等支付整理机构，，，收付款双方需以整理机构为中介，，，通过转账支付/记账整理办理钱币的转让。。。。其中，，，收付款双方都在一家银行开户的，，，转账支付只需开户银行一其中介；；；；收付款双方在差别银行开户，，，并且两家银行之间又开立整理账户的，，，则需要两家银行作为两其中介；；；；若是两家银行没有建设账户关系，，，则需要再找有配合账户关系的银行“搭桥”以确保账户关系联通，，，才华完成钱币从付款方到收款方的转让，，，由此就需要三个或更多的中介。。。。在跨境支付整理中，，，基本上都需要三个以上中介，，，并且要用到差别国家和地区差别的支付整理系统，，，处置惩罚差别文字和规则的支付通知。。。。这样，，，加入的中介越多，，，支付通知和整理系统越重大，，，支付整理的效率就会越低、本钱就会越高。。。。
为提高支付整理的效率并降低相关本钱，，，各国境内基本上都推行集中开户制，，，各整理机构都在整理中心开户，，，最洪流平地镌汰搭桥中介的数目。。。。同时，，，在国际间建设起普遍毗连、集约共享的环球银行间金融电讯协会（SWIFT），，，推动支付报文的高度规范统一和全球联网处置惩罚，，，使支付整理的效率与本钱得以大大改善。。。。但由于支付整理中介难以大幅压缩甚至完全消除，，，跨境支付整理在效率和本钱上难以有根天性突破。。。。
链上加密天下的泛起给上述问题带来重大转机。。。。在无国界全球化公链上，，，规则内置到系统中（编码即规则），，，用户注册即开户，，，完全实现由付款方直接手理与收款方点对点去中介的支付整理，，，效率和本钱得以极大改善，，，相关于古板跨境支付整理的优越性十分显著。。。。同时，，，将金融产品推送到公链上，，，即可在全球规模内举行销售和生意，，，大大突破链下金融市场的规模限制，，，容易获得更大规模的投资者和资金加入。。。。这必将吸引更多金融产品，，，特殊是数字化、规范化水平高的证券类产品（股票、债券、钱币基金等），，，通过RWA方法涌入链上，，，使得链上加密资产种类越发富厚、生意越发活跃、影响越发显著。。。。
越发深刻的转变可能是：稳固币和加密资产立法，，，将推动银行等金融机构普遍加入，，，通过其与种种公链对接，，，支持客户将链下法币存款直接转换成为链上代币或将链上代币直接转回法币存款，，，镌汰由非银行等支付机构主体从事法币与稳固币转换的特殊环节与本钱，，，替换稳固币成为毗连加密天下与现实天下越发便捷的通道。。。。这将镌汰一种法币泛起诸多差别稳固币给羁系带来的挑战，，，容易落实链上代币统计和客户实名制（KYC）、反洗钱（AML）、反恐怖运送（CFT）等羁系要求，，，抑制法币稳固币快速扩张对现有金融系统爆发重大攻击，，，增强各国一律使用公链的时机，，，对法币稳固币刊行主体和现有市场名堂（包括美元稳固币绝对领先职位），，，对未被纳入羁系的稳固币和种种“山寨币”的生涯空间，，，对SWIFT国际影响力等爆发深刻攻击，，，推动古板金融生意产品加速RWA化并吸引古板持牌机构大宗加入加密资产生意及加密生意所谋划，，，进而还可能对央行数字钱币（CBDC）爆发替换作用。。。。
对此，，，中国应有更苏醒熟悉和更超前行动，，，重心不是生长人民币稳固币（空间相当有限），，，而是加速立法历程，，，加速银行入场，，，加速RWA生长，，，实现换道超车。。。。
法币稳固币的泛起和生长，，，推动链上加密天下加速从链生（原生及派生）资产向RWA延伸，，，全球公链也最先充当链下跨境结算和汇款整理的中介，，，推动链上加密天下与链下现实天下的融合一直加深、影响一直加大，，，对现有钱币主权和金融羁系带来深刻攻击，，，缺乏有用羁系是很是�？植赖�，，，必需切实增强对现实天下资产（特殊是法币）脱实上链和出链返实环节的羁系，，，知足KYC、AML、CFT等要求。。。。
现在，，，法币稳固币与整个加密资产的立法羁系才刚刚最先，，，还需在勉励立异与提防危害、国家或财团个体利益与人类配合利益之间追求平衡，，，完善实验细则，，，控住要害危害，，，特殊需要提防美国以立法方法全力支持加密工业而削弱须要的羁系；；；；需要突破现实天下古板头脑的约束，，，对加密天下的生长高度重视、认真研究、准确掌握；；；；需要认真任的大国起劲加入加密天下规则建设与秩序维护并增强国际相助。。。。
加密天下运行的基础与规则是区块链系统及其内置规则，，，笼罩面最广、影响力更大的是无国界全球化的公共区块链（现在全球公链已有许多条，，，如以太坊、Solana、币安链、波卡等）。。。。因此，，，区块链规则的全球普适性、公正性，，，区块链运行的全程透明度、清静性，，，就成为链上加密天下至关主要的基础，，，理应勉励去中心非国家化公链的生长和公正竞争（效率、本钱、公正、清静）、优胜劣汰、一直完善，，，提防区块链被个体国家或利益集团控制和使用。。。。
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