阿里巴巴宣布的最新财报显示，，二季度Non-GAAP净利润同比下降18%，，但焦点营业展现出强盛韧性：云营业收入同比增添26%，，淘宝闪购则成为驱动用户增添的最大亮点。。
治理层在周五晚间的财报电话会上披露，，淘宝闪购上线仅四个月，，月度活跃用户已突破3亿，，较4月之前增添200%，，首阶段目的超预期完成。。
订单量同样快速攀升，，7月日均订单规模抵达1.2亿单，，8月周日均仍维持在8000万单水平。。商户供应和物流能力也同步扩张：闪购活跃骑手数已增至200万，，较4月增添三倍。。
云营业方面，，阿里强调已往四个季度已累计在AI基础设施与产品研发上投入超千亿元人民币，，正最先转化为业绩增添。。二季度阿里云营收同比增添26%至333.98亿元，，外部商业化收入中AI孝顺已凌驾20%。。
公司重申，，将在未来三年一连投入3800亿元用于AI资源开支，，虽单季投资额会因供应链因素有所波动，，但整体节奏稳固。。阿里同时透露，，已为全球AI芯片供应及政策转变准备“后备计划”，，通过与差别相助同伴相助，，建设多元化的供应链储备，，从而确保3800亿元投资妄想能够准期推进。。
现在召开阿里巴巴2025年第二季度收益电话聚会。。今天与我们一同出席的有淘天董事长及首席执行官、阿里云董事长与CEO吴泳铭、阿里巴巴电子商务营业集团首席执行官蒋凡。。
各人好，，接待加入本季度财报电话聚会。。本季度，，我们实现了稳健增添。。我们焦点营业的营收增添坚持强劲。。我们中国电商营业的客户治理收入同比增添10%，，云智能集团收入增速同比加速至26%，，AI相关产品收入一连第八个季度坚持三位数增添，，AIDC（阿里国际）团队的收入同比增添19%。。
在AI+云领域，，AI应用的加速生长以及客户对AI产品接纳率的一直提高，，推动来自外部客户的收入同比增添26%。。本季度，，随着AI需求一连快速增添，，AI相关收入占外部客户收入的比例凌驾20%。。我们还看到AI应用正在推动古板产品（包括盘算和存储）的强劲增添势头。。
作为 SAP 的全球云盘算相助同伴，，阿里云将支持 SAP 客户使用开云电子 Q1 模子，，在阿里巴巴的平台上运行和治理其焦点软件系统。。SAP还将为其企业客户提供AI转型效劳。。这一相助关系标记着开云电子云、基础设施和AI能力获得了SAP生态系统中全球领先企业的认可。。我们一连提升AI基础模子的能力。。
自7月以来，，阿里巴巴宣布了升级版的Qwen 3，，其中包括非同步模子、推理模子和AI编码模子，，这些模子在各自种别中均被公以为全球顶尖水平。。值得注重的是，，开云电子QN3编码器模子迅速提高了QNS在外洋市场的用户接受度。。我们还开源了多个模子，，如视频天生模子、万2.2，，以及文本到图像模子Q和图像。。通过一直升级开云电子开源模子，，我们正在赋能客户开发自己的AI应用程序。。与此同时，，阿里巴巴自身的AI原生应用也在一连推进。。高德地图随着全球首个AI原生位置应用高德地图2025的推出，，周全开启了AI转型。。此次升级将空间智能引入动态的现实天下场景，，而AMAP正处于有利职位，，有望成为未来生涯效劳的新入口。。TikTok也完成了其最新的AI升级，，在开云电子淘宝平台上建设了全球首个由智能体驱动的事情流，，以探索下一代事情场合应用范式。。我们看到由AI驱动的重大机缘正在涌现，，如AI搜索和AI广告平台。。
在营业整合方面，，我们将淘宝和天猫商城集团、饿了么和飞猪举行战略合并，，组建了阿里巴巴中国电子商务集团。。这一组织厘革打造了一个周全的消耗平台，，提升了开云电子消耗者体验。。我们整合了各营业的供应链、用户群和会员权益，，并推出了一个毗连奥拉玛、莱吉和地图的分层忠诚度妄想。。新整合的福利提升了我们会员在全消耗场景中的体验。。
自5月以来，，我们在即时零售领域的投资迅速跨越要害里程碑，，并爆发了协同效应。。8月，，我们即时零售营业的月活跃消耗者靠近3亿，，推动淘宝应用的月活跃消耗者增添25%。。我们中国电商集团的日订单量一连创下新纪录。。
展望未来，，阿里巴巴集团有两大历史性机缘。。为打造以AI+云为焦点的手艺平台，，建设综合性购物及一样平常生涯效劳消耗平台，，我们将大规模投资以掌握机缘。。这也标记着该公司在26年后开启了新的创业篇章。。
与此相一致，，我们在2月宣布，，将在未来三年内投资3800亿人民币，，用于建设开云电子云及AI基础设施。。7月，，我们宣布妄想投资500亿元人民币用于消耗。。AI对所有行业的厘革性影响，，加上AI与云的深度融合，，将为阿里巴巴带来未来十年科技领域最重大的机缘。。我们拥有全球第四、亚洲领先的云基础设施，，以及全栈手艺能力、运行AI的算力、AI云平台、AI模子和开源生态系统以及AI应用。。本季度，，我们在AI和云基础设施方面的资笔僻出抵达386亿人民币，，已往四个季度，，我们在AI基础设施和AI产品研发方面累计投入凌驾1000亿人民币。。我们在AI方面的投资。。已最先爆发切实效果。。
这一点从阿里巴巴的情形便可获得证实。。受AI需求以及我们在面向消耗者和企业场景中增强的AI体验驱动，，阿里云重回快速增添轨道。。因此，，我们看到AI推动阿里巴巴强劲增添的路径日益清晰。。
我们在中国也处于有利职位，，中国是全球最大的电子商务市场和最具潜力的效劳消耗市场。。中国拥有蓬勃的电子商务基础设施、较高的生齿密度和强劲的效劳消耗需求，，为开云电子即时零售营业与淘宝应用的融合涤讪了坚实基础。。我们相信，，这种融合将知足消耗者对一站式消耗体验的需求，，并契合商家在多场景下效劳消耗者的愿望。。它将提高商业效率，，并为打造一站式消耗AI助手铺平蹊径。。
阿里巴巴的战略定位和即时零售营业的野心不止于在简单品类中竞争。。我们旨在知足10亿消耗者的一站式消耗需求，，塑造综合消耗平台的商业模式。。在消耗领域的AI时代，，开云电子恒久目的是打造一个周全的消耗平台，，知足10亿消耗者全方位的购物和一样平常生涯需求，，我们旨在为购置频率最高的最大消耗群体提供最佳体验，，最终引领一个规模达30万亿RMB的潜在市场。。
未来三年，，阿里巴巴将以创业心态开启新征程，，通过围绕消耗和AI+云等战略领域一连投资，，推动营业强劲增添。。我们相信，，对焦点营业的这些投资将增强开云电子竞争优势，，并推动恒久增添。。
我们正通过投资于AI+云领域的消耗战略支柱，，开启创业的新篇章。。这些代表了我们正在系统推进的两大恒久机缘。。为了体现这一越创造确的重点，，我们也响应地调解了财务报告。。
本季度在这方面取得了有意义的希望，，由于我们加大了对即时零售的投资，，这是捕获新需求和塑造未来消耗者体验日益主要的应用场景。。开云电子即时零售营业在8月前三周实现了要害里程碑，，同时助力淘宝应用月活跃消耗者同比增添25%。。
同时，，我们正在构建AI+云基础设施，，以支持下一波手艺厘革，，使阿里巴巴成为各行业企业接纳AI的要害推动者。。开云电子云营业实现了加速增添，，营业板块收入和来自外部客户的收入均增添26%，，这得益于AI需求的激增以及客户为支持AI事情负载而加大对公共云效劳的接纳。。同时，，我们仍专注于提高运营效率和盈利能力。。
本季度，，AIDC取得了稳健希望，，在坚持强劲增添势头的同时靠近盈亏平衡。。现在让我们来看看财务业绩。。按合并基准盘算，，总营收为2477亿元人民币。。
调解后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）下降14%，，主要是由于我们战略聚焦于快速扩大即时零售营业规模，，以捕获新的消耗模式并推动未来变现时机，，部分被包括AIDC和其他在运营效率方面一连取得希望的营业单位在内的多个营业的利润率提升所抵消。。开云电子净收入缺口增添76%。。自由现金流为净流出188亿元人民币，，这主要归因于我们加速了AI的扩张程序，，以及资笔僻出的基础设施投入猛增至约390亿元人民币，，再加上近500亿美元净现金支持的淘宝即时零售营业的投资。。
我们始终致力于通过股份回购、分红及增添投资等多种方法回馈股东，，并将凭证市场情形和战略重点一连调解回报的节奏与形式。。下面来看各营业板块的体现，，首先是阿里巴巴中国电商集团。。该板块本季度收入达1,401亿元人民币，，同比增添10%。。
电商定制制造收入增添10%，，主要由外卖营业改善驱动。。我们在“618购物节”取得圆满乐成，，淘宝APP用户消耗实现强劲增添。。这得益于我们推出了更友好的促销机制，，并为提供高品质商品与优质客户效劳的商家提供了更多支持。。
高消用度户群体88VIP会员数继续坚持两位数同比增添，，已突破5,300万人。�？？？斓缟逃凳杖朐鎏�12%，，主要源于4月尾上线“淘宝闪购”带来的订单增添。。自上线以来，，营业希望令人鼓舞，，用户接受度和订单增添势头均体现优异。。
同时，，我们一连扩充前置仓笼罩的品类，，以提升用户体验。。为提高运营效率，，我们正推进快电商与阿里生态的协同，，充分使用供应链、用户和会员权益等资源。。8月，，淘宝APP推出了新的会员忠诚度妄想，，将阿里中国电商、快电商及旅游平台买通。。剔除快电商投入后，，阿里中国电商集团经调解EBITA同比下降21%，，但仍实现同比增添。。
国际数字商业集团（AIDC）收入增添19%，，主要受跨境营业强劲体现拉动。。AIDC经调解EBITA亏损显著收窄，，已靠近盈亏平衡，，运营效率一连提升。。国际零售商业的UE（单位经济模子）环比显著改善。。展望未来，，我们将一连提升运营及投资效率，，盈利能力将进一步提高。。
云智能集团收入增添26%，，主要由公有云营业拉动。。AI相关收入继续坚持三位数增添，，AI需求快速扩大，，同时发动盘算、存储及其他公有云效劳需求上升。。经调解EBITA利润率稳固在8.8%。。我们将一连投入客户增添及手艺立异，，包括AI产品与效劳，，以推动AI上云并牢靠市场领先职位。。
如前所述，，我们更新了分部报告方法，，更清晰地反应战略重点，，简化财务结构，，将盒马中国、饿了么等营业归入“其他”。。“其他”分部收入同比下降28%，，主要由于去年处置惩罚部分营业所致。。该分部经调解EBITA亏损14亿元，，主要因对AI等手艺营业投入增添，，部分被部分营业改善抵消。。“其他”分部包括多项立异营业，，包括若干AI驱动的手艺基础设施与战略营业。。我们在一连推进各营业线效率提升的同时，，也在AI领域加大投入，，以坚持竞争优势并驱动未来增添。。
总结来看，，本季度我们在两大战略支柱上取得显著希望，，将为阿里巴巴下一阶段增添提供动力：一是综合消耗平台，，二是“AI+云”基础设施。。在电商领域，，我们通过整合阿里中国电商集团的多项营业，，实现供应链、用户网络和会员系统的深度协同，，更好地知足一直演化的消耗需求，，并释放恒久增添潜力。。在云盘算领域，，AI需求强劲发动云收入增添加速。。随着我们一连扩大基础设施容量，，将有更多客户能够在云上安排并扩展其AI负载。。
我们正以清晰的战略和坚定的信心，，投资于两大历史性机缘：AI及海内消耗。。我们允许未来三年投入3,800亿元人民币用于手艺研发，，体现了我们构建AI时代基础设施的恒久雄心；；；；；同时，，我们将快电商作为重点扩张领域，，以引发中国新的消耗潜力。。依附强劲的资产欠债表、运营现金流和营业动能，，我们有能力支持这些投资，，实现可一连增添，，并强化界说阿里巴巴未来的焦点能力。。
晚上好，，治理层，，谢谢接受我的提问，，也祝贺你们云营业实现稳健增添。。我的问题是关于近期在“快电商”（即时零售/闪购）及外卖营业上加大投资的缘故原由。。能否请治理层分享一下，，你们对中国即时零售增添时机的愿景是什么？？？针对快电商的投资妄想详细怎样？？？这种大规模投入将一连多久？？？这些投入将怎样恒久为淘宝以致整其中国电商平台创立价值？？？现在“淘宝闪购”这一快电商营业的最新希望怎样？？？已经实现了哪些协同效应？？？我们应怎样看待这些投入对未来几个季度整体成交总额（GMV）、客户治理收入（CMR）等指标的影响？？？谢谢。。
淘宝闪购上线四个月以来，，在用户商户运营、物流建设、市场营销方面都取得了乐成。。特殊是七月份最先，，在订单规模、用户商户供应用地规模上都远超预期。。只看外卖抵家的订单份额，，已经领先行业。。我想跟各人分享几个详细的数字。。第一，，开云电子日均订单分值抵达1.2亿单，，八月份开云电子周日均订单也抵达了8000万单。。第二，，从用户侧来看，，闪购整体的月度生意用户买家抵达了3亿，，那么比照4月之前增添了200%。。
从商户供应来看，，已往一段时间随着营业规模的快速增添，，大宗新用户新商户加入淘宝闪购，，尤其是优质供应抵达了行业领先水平。。在运力规模方面，，淘宝闪购日均活跃骑手数已经抵达200万的规模，，比4月份增添三倍。。这也意味着我们创立了凌驾百万个新的就业。。正如我上个季度所说，，我们即时零售营业的第一阶段目的是扩大用户规模和建设消耗者心智份额。。依附已往几个月的这些生长，，我们已经凌驾了我们自己的预期，，实现了第一阶段目的。。
接下来我再讲一下即时零售（闪购）对电商营业的拉行动用。。首先从用户视角，，淘宝即时零售显著发动了手机淘宝整体用户规模和活跃度。。即时零售拉动淘宝八月日活跃用户（DAU）增添20%。。
即时零售作为一个更高频的场景，，发动了手机淘宝大盘活跃用户活跃天数的提升。。在用户活跃提升的历程中，，我们也看到，，即时零售发动电商收益的显着趋势主要体现在：第一，，由于流量上涨带来了广告和客户治理收入（CMR）的提升。。第二，，由于用户活跃度提升以及新用户拉新和流失用户的召回，，我们可以镌汰市场用度的投入。。我们以为这个趋势会在后续的一连谋划中会扩大，，响应中恒久会更显著发动电商侧的收益。。
接下来我想就各人特殊体贴的即时零售（闪购）的谋划效率和单位经济效益（UE）方面分享开云电子看法。。首先关于谋划效率，，我以为不可抛开规模谈效率。。已往开云电子订单规模是偕行的三分之一，，在许多省市我们已往的份额甚至低于20%。。
在这样一个重大的市场份额差别下，，谈论效率没有意义。。现在来看，，即时零售已经抵达了规模领先，，我们会快速提升开云电子谋划效率。。偕行在外卖行业做得很是优异，，尤其是效率方面，，我们正在起劲缩小这一差别。。在效率方面，，开云电子提升空间是重大的。。分短期跟恒久看，，短期内开云电子损益收敛主要来自于几个方面，，包括：
第一，，用户结构的优化。。已往四个多月我们投入大宗市场费，，带来了大宗的新用户。。但新用户在获取阶段需要更高的投入。。开云电子新用户留存很是好，，随着老客的比例快速提升，，平台单位经济效益（UE），，会随着用户结构而优化。。第二，，订单结构的优化，，我们在下一阶段会一连推高高价值订单的比例。。消耗者的高价值的正餐订单以及零售（非食物）订单的比例都在提升。。随着平台整体平均订单价值（AOV）的提升，，也会带来整体单位经济效益（UE）的优化。。
第三，，履约效率和本钱的优化。。前期我们订单激增（这个订单规模激增四倍）的历程中，，开云电子主要使命是包管用户体验。。由于短期运力缺乏，，7、8月份我们对运力做了特另外大规模投资。。随着后续一旦平台的订单规模稳固之后，，开云电子物流本钱会显著下降，，发动平台UE进一步优化。。
以是短期通过物流和津贴效率的提升，，尚有用户订单结构的优化，，我们预计在坚持消耗者目今优惠投入的情形下，，UE亏损可以缩减一半。。恒久看随着我们订单密度的显著变大，，开云电子物流本钱比照4月之前依然有很大的提升空间。。另外开云电子细腻化运营线下商户也保存很大的改善空间。。我以为规模是决议效率的第一因素，，在新的规模跟市场份额下，，我们有信心恒久在效率方面抵达行业领先水平。。与此同时我们不会单独看外卖（即时零售）的盈利情形。�？？Ｋ剂康降缟痰淖酆鲜找�，，我们以为可以在恒久坚持价钱竞争力的条件下，，即时零售对平台整体爆发正向经济收益。。
然后我再讲一下关于非餐饮零售品类的生长。。首先我们把非餐饮品类的即时零售业态分为两部分。。第一部分是近场原生模式，，另外一部分是远近场连系。。近场原生模式下，，一方面我们依托强盛的商品供应跟供应链生长闪电仓模式。。已往几个月闪电仓供应快速生长，，开云电子闪电仓已经凌驾5万家，，订单同比增添凌驾360%。。其中闪电仓25%的供应来自于阿里生态的供应链。。第二是依托于盒马鼎力大举生长生鲜品类的前置仓履约能力。。盒马在接入淘宝即时零售后，，线上订单整体突破200万，，同比增添70%。。在远近场连系方面，，天猫超市将周全从B2C远场模式升级为近场即时零售模式。。在坚持远场价钱竞争力的同时，，更实现更快速的配送时效体验。。
同时我们也会起劲的引入天猫品牌线下门店，，加入淘宝即时零售，，实现天猫品牌线上线下一体化（O2O）谋划的。。我们预计未来会有百万家品牌线下门店入驻淘宝即时零售。。天猫跟淘宝即时零售的连系会给品牌商带来新的生意增添，，也给消耗者带来全新的购物体验。。综合来看，，我们预计在未来三年内，，即时零售为平台带来1万亿的新增成交额（GMV）。。同时我们也相信外卖行业从一家独大到多平台加入，，让商家跟消耗者都有了更多的选择权，，恒久对行业一定是有利的。。在这个历程中，，平台真金白银的投入创立了凌驾百万的就业，，推动行业厘革的同时也增进消耗和经济。。谢谢。。
嗨，，晚上好。。谢谢治理层回覆我的问题，，并祝贺本季度取得很是扎实的业绩。。呃，，我的问题是关于阿里云。。呃，，我们看到呃云营业本季度体现很是好，，同比增添抵达26%。。
呃，，我的第一个问题是呃我们应该怎样思索呃这种加速？？？我们是否应该预期未来几个季度以及我们对26财年（FY26）的预期也会一连加速？？？呃，，由于呃当我审阅开云电子加速并比照外洋，，好比美国呃我们应该怎样思索呃开云电子变现节奏？？？
另一方面，，我们也看到开云电子云利润率回升到像8.8%这样的水平。。我们应该怎样思索未来利润率的展望？？？在这方面，，呃坚持我们这种加速呃这个呃很是呃令人印象深刻。。呃，，我们能否谈谈本季度差别行业板块的现实体现怎样？？？我记得上季度我们谈到多个行业，，包括古板行业也在拥抱AI时机，，本季度是否看到显着差别的情形，，或者说在某些方面取得了更多希望？？？尚有呃关于资源开支（Capex），，思量到本季度我们看到资源开支有所体现，，我们应该怎样思索其未来的展望？？？
我来先回覆第一个问题，，关于开云电子的增速的预期。。现在从我们现在看到，，开云电子阿里云的客户在使用AI产品，，或者说在他们的企业内部在开发AI产品的时间，，我们看到一些很是明确的趋势。。从这个趋势上看来，，我们以为在需求端着实照旧很是兴旺。。
那主要体现在两个方面，，我们看到很是多的企业，，由于现在的AI模子的能力越来越强，，以是他们在开发许多新的应用，，或者说创立许多新的 use cases（用例）。。另外一方面我们也看到了现在许多的古板应用的功效，，在快速的用大模子的能力去替换原来古板盘算（CPU盘算）的这样一些功效。。以是我们在看到这样的趋势眼前，，我们看到客户的需求照旧较量兴旺的。。那另外一方面我们也看到，，就是说我们一直看到在我们提到的训练和推理方面的需求的增添。。我们在最近几个季度看到了除了在推理方面的需求的快速增添之外，，我们看到在训练方面也有一些新的行业视察。。我们除了在行业当中一些基础大模子的公司，，还在一连的迭代升级逊们的模子之外，，我们也看到了许多新的时机。。
好比说像开云电子车厂，，好比说像开云电子教育类的企业，，或者说一些多媒体的应用类的公司，，他们现在都有一些训练需求。。他们用他们自己的专有数据去训练专有模子。。这些需求关于AI、关于开云电子AI的整体基础设施的使用量，，着实会是一个较量好的推进作用。。
另外一方面我们也看到在训练上面一些新的另外一个时机。。就是许多的企业在基于我们通义千问的开源模子之上，，着实也有很是强的后续训练（post-training/fine-tuning）需求。。好比说我们适才提到的这些教育公司，，或者说一些医疗和医疗行业相关的，，以及许多的做开发工具的平台公司。。
着实我们发明这里有一些很是好的时机。。他们许多的这些专属模子会用自己的数据和自己的场景去做在我们通义模子之上的后续训练。。那在这个基础上，，它会自然的使用开云电子阿里云的云盘算平台。。同时我们会在这个基础上逐渐去开发一些针对我们开源模子的后续训练的商业化效劳。。这也是我们开源模子我们看到的一些新的商业化时机。。以是我们预期在这样的一些趋势下，，再连系我们整个看到的推理需求的快速增添，，我们预期在未来这几个季度，，阿里云的总体的增速照旧会处于一个一连向上的历程当中。。
您说的一个对标外洋市场的商业化节奏以及开云电子（毛）利率，，着实我以为可以归结为是一个问题，，照旧我们自己对中国云盘算市场的判断来说。。
由于AI关于云盘算这个市场趋势的厘革，，市场集中度会比古板的云盘算市场的集中度会有一个很大的提高。。由于AI手艺的泛起，，导致开发者在开发应用需要的手艺栈（Tech Stack）会多许多。。从而会偏向选择具备全方位手艺产品组合的厂商，，尤其是在每一项单项产品上都具备领先能力的厂商。。而阿里云在古板的盘算、存储、数据库、大数据产品上具备优势。。同时我们在新的AI手艺栈，，AI算力和AI模子（AI inference）能力上具备全方位的领先优势。。以是我们对开发者还具有更开放、更友好的开源生态。。
因此就现阶段来说，，开云电子目的是在中国市场获得逾越平均市场增速的增速，，用好AI时代的机缘，，继续扩大阿里云的市场份额。。以是在这个战略目的情形下，，我们现在的总体优先级照旧（获�。。└叩模ㄔ鏊伲�。�；；；；；蛘呤腔袢「嗟挠没У挠τ贸【�，，而不是关注我们现在去提升（毛）利率。。
关于开云电子在AI方面的资源开支（Capex）支出，，我以为我们照旧会坚持原来三年投资3800亿这样的一个妄想。。可是每个季度可能凭证供应链的差别可能会有一些波动。。同时凭证全球的AI芯片的供应和政策的转变，，我们着实也有后备计划，，和差别的相助同伴配合去做供应链的差别方法的储备。。以是我们相信面临差别的行业情形，，我们关于未来的3800亿的资笔僻出，，照旧会凭证预期的情形去完成。。
晚上好，，治理层。。谢谢回覆问题。。我们看到外卖营业已实现了交织销售效果，，是否妄想增强外地生涯效劳中的到店营业？？？我们注重到饿了么口碑的到店优惠券已在部分地区增强推广。。想讨教，，除了抵家外卖营业，，未来几个月在到店营业方面还会有哪些进一步的投资或扩张妄想？？？我们也注重到饿了么口碑。。其消耗券促销在部分区域增强。。我们应怎样思索到店营业接下来几个月的新投资或扩张妄想？？？谢谢。。
我往返覆这个问题。。首先，，得益于我们即时零售（闪购）营业的规模，，现在天天该频道的活跃用户数已达1.5亿。。我们发明这些用户也保存到店自提和团购的需求。。因此，，从知足用户需求、尤其是与抵家营业协同的角度出发，，我们思量提供更多元化的效劳，，现在已在部分都会举行测试和探索。。
谢谢治理层。。我的第一个问题是关于您适才提到的坚持三年投入AI和内需两大历史机缘。。AI方面有3800亿投资妄想，，那么在内需方面，，投入节奏怎样考量？？？除即时零售和外卖外，，是否会涵盖供应链或消耗者侧投入？？？节奏怎样？？？第二个问题关于焦点客户治理收入（CMR）：本季度坚持了10%的强劲同比增添，，但去年9月实验的基础效劳费调解带来的基数效应将逐渐消退。。讨教怎样展望全站推广（QCT）渗透对未来几个季度CMR钱币化率（Take Rate）的驱行动用？？？外卖和即时零售带来的流量和消耗频次提升，，是否会助推GMV加速，，进而支持CMR增添？？？谢谢。。
谢谢提问。。关于消耗侧投资，，我们并非刚刚启动，，而是一直一连投入，，包括通过淘宝、天猫在用户侧投入，，以及通过盒马等在供应链侧投入。。近期追加的500亿投资，，是基于从远场电商到近场、即时零售大趋势下的历史性机缘。。我们会凭证市场情形控制投入节奏和规模。。这些投入叠加既往投资，，使我们具备了强盛的消耗市场能力，，得以整合资源掌握机缘。。这是我们在消耗侧投资的整体考量。。
面临投资消耗市场的历史机缘，，我们正全力掌握。。但我们对消耗市场的投资并非始于今日，，我们一连在用户侧举行投资。。淘宝天猫一直在用户侧投入，，盒马等营业也一连投资供应链。。此次消耗市场500亿投资是增量投入，，是在原有投资基础上的新增。。我们将凭证市场情形和生长阶段来掌握投资节奏与程序。。
您的第二个问题关于CMR。。本季度CMR增添主要得益于钱币化率（Take Rate）显著改善，，这源于两个因素：一是0.6%的软件效劳费，，二是AI驱动的全站推广（QCT）商业化产品渗透率提升。。预计未来几个季度，，这两方面将继续对Take Rate爆发起劲影响。。同时，，即时零售（闪购）在用户和购置频次上带来的起劲影响，，也将助推Take Rate和CMR增添。。因此，，我们预计未来几个季度CMR将继续坚持类似前两个季度的较高增速。。
治理层晚上好。。我们一连关注公司模子希望，，注重到通义千问3正从专注训练模子的时代转向以智能体为中心的时代。。讨教在此转型期，，我们还需增添哪些能力与资源投入？？？能否分享在智能体产品及应用方面的最新希望？？？谢谢。。
我们看到大模子正从简朴的谈天机械人向智能体演进。。在此时代，，我们视察到几个显着趋势：模子需能明确更长的上下文窗口以处置惩罚更重大使命或更长头脑链（Chain of Thought）；；；；；还需能使用多种工具和工具链接入种种企业内部系统。。别的，，AI智能体（AI Agent）的爆发为云厂商带来新机缘。。例如，，智能体执行使命时常需挪用大宗虚拟机、浏览器或移动虚拟机窗口。。为此，，阿里云推出了新产品Agent Bay，，专为智能体提供底层沙盒情形。。阿里云效劳众多行业企业，，具备适合智能体运行的沙盒情形，，开云电子模子也在一连迭代以顺应智能体应用需求。。这对我们而言是绝佳时机。。
谢谢。。确实，，我们看到模子从简朴谈天机械人向智能体演进的整体趋势。。在智能体时代，，我们视察到几个趋势：一是模子需要更大的上下文窗口以执行更重大使命和更长头脑链；；；；；二是需能使用多种工具或工具链，，并能会见企业内差别系统。。这些生长为基础设施提供商创立了新机缘。。许多智能体需要虚拟效劳器、同时翻开多个浏览器窗口或移动虚拟机及沙盒情形。。对阿里云这样的厂商而言，，这是非�；；；；Ｆ鹁⒌纳�。。我们效劳众多行业的客户，，并能通过新产品Agent Bay提供沙盒情形。。这正是一个智能体驱动的时代，，对我们来说是极好的时机。。
我增补两点思索：首先，，在智能体驱动的AI时代，，模子的编码（Coding）能力至关主要。。未来绝大大都场景可通过善于编码的模子毗连大宗工具和企业系统来解决企业内或消耗者端的重大使命。。其次，，在智能体产品方面，，我们有许多与阿里生态连系的产品。。例如，，众多电商企业需要客服产品，，阿里云除提供基础算力和基础设施外，，正协同淘宝、钉钉、高德、支付宝等，，提供更多营业层自动化解题工具，，资助企业开发的AI智能体更好地完成内部使命。。
我增补一下我们对模子的思索：在智能体驱动的AI中，，编码能力将愈发主要，，由于具备强编码能力的模子可毗连多种工具和企业内部系统，，从而解决企业内以致消耗者端的重大使命。。另一点关于智能体产品：我们有许多产品可与阿里生态内优异产品协同。。例如，，许多电商企业需要客户效劳产品，，阿里云除提供盘算和基础设施外，，还能与淘宝、钉钉、高德、支付宝等协同，，提供营业层自动化解决计划，，资助企业开发更能解决现实使命的AI智能体。。
谢谢治理层接受提问。。我想再问一个关于外卖和即时零售（闪购）的问题。。这并非我们首次自动进攻该市场，，2018年收购饿了么后，，我们曾投入大宗精神资源试图提升外卖市场份额，，但两三年后战略意图未达。。我曾问DeepSeek为何阿里旗下的饿了么打不过美团，，其回复是“富养的儿子打不过穷养的创业狼”。。无论此说对错，，我们肯定经由深度复盘。。在此新一轮放纵进攻中，，我们将接纳哪些差别战略或思绪以最大化投资回报率并提升战略落地乐成率？？？能否分享一些新思索？？？谢谢。。
您可以再问DeepSeek，，但我先回覆。。饿了么已往几年着实前进很大，，虽未体现在市场份额上（这与投入、战略、流量投资有关）。。但其在基础能力建设上提升显著，，不然淘宝闪购不可能短期取得云云快希望，，不可能四个月左右从零做到1.2亿单且包管优异用户体验。。这些都得益于饿了么多年积累的能力。。
该营业需足够商户、运力和C端用户，，三者缺一不可，，不然投资效率低。。现在恰逢饿了么与淘宝整合：我们拥有淘宝海量高活用户、饿了么的商户基础、以及物流运力系统。。在此基础上的投资逻辑亦差别于以往：我们并非伶仃看待外卖营业，，而是考量其对整个电商营业短期、中期、恒久的整体增量收益。。虽然，，要做好仍需大宗起劲。。
谢谢治理层。。关于投入资源回报率（ROIC）：我们近期在即时零售投入近500亿，，应怎样看待这些投资的回报率？？？若一律金额投入AI，，可能面临更大潜在市�。。═AM）和更快增速，，或带来更好投资回报。。我们应怎样思索未来在零售与AI间的内部分资源设置？？？谢谢。。关于投入资源回报率：近几个月在即时零售投入近500亿，，怎样看这些投资的回报？？？若将一律资金投入AI，，因云增速更快、潜在市�。。═AM）更大，，或带来更高回报。。内部怎样权衡零售与AI的投资分派？？？
如吴泳铭和我所言，，我们面临两大历史机缘：AI和消耗（尤其是从远场、近场到即时零售的大趋势带来的时机）。。两者都是必需捉住的战略性机缘。。
这两大领域投资额重大，，属历史性投入。。但如我所言，，无论从能力、资源、现金储备、现金流照旧整体资产欠债表实力，，我们都拥有足够资源举行“饱和式”投入（蔡崇信语）。。要害是怎样平衡短期与恒久回报。。就AI投入而言，，其已发动云营业增速提升（本季度及未来几个季度均云云）。。在云营业方面，，目今主要使命是投入而非利润率，，但这不料味我们不关注利润。。即时零售投入方面，，虽营业自己尚未盈利，，但其与淘天的整合已带来流量、频次提升，，进而推动平台广告等收入增添，，以及从远场向近场的转移。。这些都是未来爆发优异收益的投资。。我们有足够资源，，要害是不可只重短期回报而放弃恒久回报，，需做好平衡。。
床上108种插杆方式张燕称，那时父亲张仕明是主要劳动力，他的视力出现问题后，只有妈妈在老家劳动，挣不了什么钱，自己和弟弟又还小。当年，她带着父亲在江北车站一带乞讨时，曾经遇到很多好心人。从商业化到 AI 技术，快手正在构建一个日益精密的生态系统。它既为创作者提供了多样且务实的变现工具，又通过底层技术的革新，不断做大流量蛋糕，并以更智能、更价值导向的方式进行分配，最终赋能于每一个身处其中的创作者。床上108种插杆方式http://www.7788.gov值得注意的是，本次大会吸引深圳市以外企业四百多家，占比达42.3%，其中来自日本、美国、德国的参展企业达27家，创下大会新高。在这里，外地企业不仅能够展示产品、拓展市场、获取订单，更能融入产业生态、对接全球资源、把握发展趋势。正如业内人士所言，“到深圳参展，寻求市场机遇”已成为众多厂商的共识。甜蜜期时，兴盛优选与资本交好，慧眼识珠的今日资本投资人徐新曾夸赞兴盛优选说，“好的公司值得投两次”。扩张失败后，投资机构纷纷退出，兴盛优选回到原点。
20250914 ? 床上108种插杆方式杨安培说，彩讯股份自2004年创立以来，一直专注于企业数字化转型。随着生成式AI的爆发，公司基于多年积累的丰富业务应用场景，结合全面AI战略，对三大业务线进行AI升级，打造了从智算基础设施底座、一站式AI应用开发平台到AI应用及行业解决方案的全栈AI服务体系，面向企业及个人用户推出了数字人、数字员工、AI邮箱、企业知识库、语音智能体、图生音乐彩灵等产品，让AI技术融入企业日常运营及个人生活之中。www.17C.COm突尼斯“战略”新闻网报道说，中国和突尼斯都是二战的重要战场，要共同铭记历史、缅怀先烈，汲取二战历史教训，共同维护世界和平与可持续发展。
20250914 ? 床上108种插杆方式这起诉讼于周二在旧金山加州州立法院提起，指控 ChatGPT 向这名少年提供了自杀方法指导，并促使他脱离了现实生活中的支持系统。http://www.7878.gov.cn如果最高法院最终维持上诉法院的判决，美国政府可能将不得不退还数百亿美元关税。这一前景足以让不少美国经济学家暗自捏一把汗，而对特朗普来说，这或许只是“让美国再次伟大”大戏中的又一幕高潮罢了。
京公网安备11010202000001号
